Ein paar Schlussfolgerungen nach anderthalb Wochen Hoffen und Banken

Anderthalb Wochen lang überschlugen sich die Nachrichten im Falle Zyperns. Erst der Beschluss zu einem Rettungspaket, dann seine Ablehnung durch das zyprische Parlament, schließlich die Neuverhandlungen mit allem ihrem Hin und Her. Nun haben sich die Eurogruppe und Zypern auf ein neues Rettungspaket verständigt.

Zunächst ist festzuhalten: Das Vertrauen in das Brüsseler Krisenmanagement hat durch die Vorkommnisse massiv gelitten. Niemand hat das besser zum Ausdruck gebracht als der zyprische Erzbischof, der meinte: „Aber mit diesen Genies in Brüssel ist sicher, dass er [der Euro] nicht lange halten wird.“

Man hat den Eindruck, es war letztlich reines Glück, dass sich der unsägliche Vorschlag, die Konten von Kleinsparern anzutasten, nicht durchgesetzt hat. Einmal mehr hat sich gezeigt, dass eine Währungsunion ohne zentrale Regierung schlecht funktioniert. Die zentrale europäische Regierung bleibt aber auf absehbare Zeit eine Illusion.

Dann ist festzuhalten: Die Theorie von den Dominosteinen aus Banken und Staaten, die alle nacheinander fallen, wenn nur irgendwo der erste Stein fällt, hat sich nicht bestätigt. Sie ist tatsächlich lediglich ein aufgebauschtes Angstszenario, mit dem Hilfsgelder locker gemacht werden. Börsen und Anleihemärkte sind zumindest auch dann nicht in Panik geraten, als es so schien, dass Zypern doch fallen würde.

Obwohl die anderthalb Wochen Bangen vermeidbar gewesen wären, haben sie sich gelohnt. Das neue Rettungspaket ist ein ganzes Stück besser als das alte. Der marode Banksektor wird nun direkt anvisiert. Die zyprische Laiki-Bank will man ganz abwickeln. Nur eine „good bank“ wird aus ihr herausgetrennt und in die Bank of Cyprus integriert. Die Bank of Cyprus selbst wird durch eine Fremdkapitalumwandlung rekapitalisiert, bei der allerdings nicht nur Anleihen, sondern auch Einlagen über 100.000 € in Bankanteile umgewandelt werden.

Das sind Lösungen, wie ich sie auch hier im Blog für strauchelnde Banken favorisiert habe.

Ein Schrumpfen des zyprischen Banksektors ist unvermeidlich. Mit diesem Schrumpfen wird sich allerdings auch die Rezession verstärken. Bisher wurde laut IWF lediglich erwartet, dass das zyprische BIP 2013 etwa 1,0 % zurückgeht. Nun wird es erheblich mehr werden.

Für die zyprische Wirtschaft wäre es natürlich nützlich, wenn Zypern eine eigene Währung hätte, und nun abwerten würde. Billige Preise würden dann z.B. zahlreiche Touristen anlocken.

Andererseits bin ich nicht der Meinung, dass jetzt jeder größere Landkreis oder kleinere Inselstaat eine eigene Währung braucht. Eine Währungsunion wäre für Zypern schon gut. Allerdings müsste es eine Währungsunion mit Staaten sein, mit denen es wirtschaftlich synchron läuft. Wie wäre es z.B. mit einer griechisch-zyprischen Währungsunion, nachdem Griechenland aus der Eurozone ausgetreten ist?